申银优配 行业下行期交出逆势增长财报 天安新材何以有强劲韧性？

（原标题：行业下行期交出逆势增长财报 天安新材何以有强劲韧性？）申银优配

“在建筑陶瓷行业的冰川期，我带着鹰牌走出生死线，不仅活下来了，还活得很好。”

说出这句话的是A股上市公司天安新材（603725.SH）董事长兼总经理吴启超，他在4月18日举行的投资者交流会上指出，2024年公司扣非净利润9049.33万元，同比增长23.40%；2025年一季报扣非净利润增幅扩大至36.97%，均超出市场预期。

从2021年并购建筑陶瓷领域的老牌企业鹰牌集团核心资产之后，吴启超逐步构建材料端技术领先、产业链闭环融合、各业务板块高度关联的泛家居生态圈，打开一条与众不同的高质量发展路径，其未来发展战略获得市场聚焦。

存量博弈时代逆势增长的密码

2024年建筑陶瓷行业有多严峻？中国建筑卫生陶瓷协会数据显示，2024年，全国陶瓷砖产量同比下降12.18%。截至2024年底，全国建筑陶瓷生产线数量为2193条，相比2022年的2485条，退出率为11.75%。建筑陶瓷上市龙头中，多家出现2024年扣非前/后净利润50%以上的降幅。

这背后是房地产行业调整影响，市场竞争加剧，陶瓷行业已从增量红利时代步入存量甚至缩量的微利激烈竞争时代。天安新材及其旗下的鹰牌陶瓷同样是存量竞争，有不一样的打法，也有不一样的活法。

“为了抢增量而极度内卷申银优配，那是没有意义的，存量旧改市场必定是扩大内需的主要领域。在存量中做文章，去做旧改市场，乃至海外市场，跟地产周期关系就不大了。我们要做科技型的泛家居产品中的‘链主’企业，解决客户的痛点，成为泛家居行业里的华为、胖东来。”吴启超表示。

天安新材此前的传统主业是汽车内饰材料，同样面临下游市场增长乏力、行业大幅降价的环境。2024年天安新材汽车内饰板块销售收入逆势上升12.02%，毛利率降幅远低于汽车厂要求的年降水平，也保持了较强的盈利能力。

“我们很庆幸，通过大家的努力，用韧性突破经济下行周期，在行业下半场的新起点，业绩走在上坡路上。”吴启超表示。

轻资产高效运营模式持续进化

翻开天安新材的成长史，突围和转型对于吴启超而言并不是新鲜事。

“我们从普通的塑料到装饰材料，从装饰材料到汽车材料，正因为不断地创新、不断地迭代、不断地突破，才有了2017年的上市。公司上市之后，我就重新思考，如何才能突破自己？面向B端材料，如何转向C端消费者的广阔需求？所以我想到像装饰汽车一样来装饰房子。”他认为，发力装配式内装这一技术路线正是源于天安的基因。

亚马逊创始人贝索斯曾说，如果你在制定竞争策略时把时间定为一年，你会发现竞争对手多如牛毛；如果把时间拉长到三年，竞争对手减少到了2/3；再把竞争策略的制定拉长到七年，你会发现几乎没有竞争者了。

吴启超也赞同这个观点。他表示，当他要像百年老店这样做下去的时候，考虑的是三年、五年、七年、十年申银优配，当时几乎没有人会想象到七年后市场会是什么样。就比如，公司在七八年前尚未涉足家居建材领域就开始思考装配式内装了。

装配式内装体系最大的好处在于解决了效率问题，要实现装配式内装体系在家居生产力落后的发达国家实现品牌出海目标，在奠定技术端的行业领先优势之后，吴启超更注重渠道优势的巩固。他指出，只有抓好“微笑曲线”的两端，做好轻资产运营才最有生命力，过去并购鹰牌采用了这样的思路，未来在海外发达国家也将采用轻资产并购、运营的方式。

同样，公司上市八年来一直按照此前的战略规划，不断通过并购、参股的方式打造产业生态圈基本闭环。

“只有不断进化的企业才有更多的商业触点、更多的商业机会、更多的市场共享、更高的商业效率。具备进化力就是企业的核心竞争力，当进化力构建成行业生态圈时，无数的量变终将引发质变，发生化学反应，最终实现指数式增长。”吴启超说。

战略性并购打造增长向心力

当前，天安新材产品品牌的核心是鹰牌陶瓷，大家居战略的重心在鹰牌生活馆，吴启超要打造的也是独创的“鹰牌模式”。一切转型都源于公司2021年对鹰牌的并购，尽管当时产生了很大的市场争议。

“不要以为天安新材收购鹰牌是塑料企业并购陶瓷企业，其实更多的是科技+品牌+渠道+生态的打造，这个并购是有战略意义的。”

吴启超认为，做并购第一要务是有先进的顶层设计，所有参控股公司都围绕着生态圈来保障。在收购鹰牌之后，天安新材的价值链不断延长，不仅收购设计院资产强化设计能力，还做供应链、做EPC等等，都是围绕着泛家居生态来布局的。

由于生态耦合效应强，天安做的收购就容易完成产业融合，而做并购另一个关键方面是文化融合，天安建立了完善专业的企业治理体系和职业经理人治理体系，通过并购引入的新职业经理人对天安有着文化认同，让年轻人看到发展前途，想留在这家公司继续工作。

吴启超认为并购时机和动机、前期对企业充分了解，以及企业家的领导力、兜底能力也非常重要。“依据这些规则，天安新材至今并购成功率一直是100%，现在每一家被投企业都在赚钱。”

此外，他强调通过信息化数字化打造，提升公司的精细化管理水平，销售毛利率水平就是最好的体现。天安新材2024年的每个季度都实现毛利率的环比提升。2025年一季度整体产品毛利率同比提高约1%，毛利额同比增加约1500万元。

“我们通过科技、品牌、渠道改变了被并购企业的财务数据，财务数据相当于人的身体指标，现在身体各项指标非常健康，还不断改善，必然能带来更大想象空间，更好的财务数据。”吴启超说。（文穗）

本文来源：财经报道网申银优配

通财网配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。